阿里海外，还不到上市的最好时机
阿里又有业务传出上市消息。
5月4日，彭博社消息称，阿里国际电商部门正在寻求赴美上市，该部门包括主要电商品牌lazada和速卖通（AliExpress），一位不愿具名的消息人士提到，这项IPO的规模尚未确定，但目前正在与一些银行进行商谈，可能在为明年的IPO做准备。
不过，阿里国际数字商业集团方面否认了这一传闻，称目前没有上市计划。
(相关资料图)
这不是阿里旗下第一个传出上市传闻的业务。此前，阿里巴巴集团宣布“1+6+N”组织变动后，盒马和菜鸟等业务也曾被曝出有意独立上市。
对比国际电商部门，他们的回应要温和许多，比如有菜鸟方面的人士表示，上市是一件水到渠成的事，只是目前没有具体的规划和时间表而已。
在否认上市传闻的这份果然和决绝背后，是阿里海外的左右为难。
阿里启动“创办24年来最重要的组织变革”后，蒋凡掌舵的国际数字商业集团位列六大业务集团之一。而作为阿里海外业务的运营主体，阿里国际数字商业集团身背重任：
其需要继续证明自己为整个集团开疆拓土的能力，并将阿里全球化的故事讲下去。
最近的一个财季，作为阿里核心业务的中国商业表现下滑，云业务进展也不如人意。反倒是国际商业跑出了两位数的增长，令人惊喜。海外增量市场，对阿里的“突围”具有战略意义。
但阿里海外业务目前仍处于规模扩张阶段，离不开阿里支持，或许并不具备独立上市的条件。与此同时，来自海外业务的本土化、业务增长、同行竞争等多方面的压力巨大。
相比于上市，将业务做大做强，是更为紧要的事情。对阿里国际数字商业集团而言，上市是某种必然，但现在或许并不是最好时间。
01
“烧钱圈地”还在进行，现阶段还需阿里支持
同为六大业务集团之一，同样是上市传闻傍身，但阿里海外和菜鸟在财务表现、成长性压力上，存在着不小的差异。
2023财年第三季度，在抵销跨分部交易后，菜鸟单季营收达到人民币165.53亿元，同比增长27%；调整后的菜鸟EBITA亏损为1200万元，同比收窄87%。
某种程度上，菜鸟已经来到了独立盈利的前夜，具备了独立上市的可能性。
但阿里国际的情况却略显复杂。
报告期内，阿里国际商业部门收入194.65亿元，同比增长18%，跑出了难得的两位数增长。再做个对比，阿里国际和阿里云对集团总营收的贡献同样约为8%，但是阿里的海外业务跑出了云业务6倍的增速。
亮眼的增长态势背后，阿里海外的亏损问题还很明显：经调整后，阿里国际商业的亏损率由去年同期的18%收窄到4%，但阿里在海外的“烧钱圈地”远远没有结束，亏损仍是“正在进行时”。
图/阿里巴巴集团财报
阿里海外的业务版图，包括B2B平台阿里巴巴国际站，“全球版淘宝”速卖通（AliExpress）以及各类电商平台，比如在东南亚风生水起的Lazada，近期表现生猛的土耳其电商平台Trendyol，以及相对乏力的南亚电商平台Daraz。
目前阿里海外主要的增量来自电商业务。2023财年第三季度，阿里国际商业批发业务的营收为48.21亿元，与去年同期基本持平；同期，国际商业零售业务营收大涨26%，升至146.44亿元。
增长，得益于真金白银的投入。
2016年阿里获得Lazada的控股权，此后累积投入了逾56亿美元。在“1+6+N”组织架构调整后，阿里仍在为Lazada提供资金。近期一份来自新加坡会计和企业管制局（ACRA）的数据显示，阿里又向Lazada提供了3.53亿美元注资。
图/Lazada网站
最近几年，企业从追求增长转而追求盈利已经成为共识、降本增效已经成为常态，但这并不意味着不需要投入了，甚至出于市场竞争等因素，投入力度要比之前更大。
阿里海外就处在这样的局面之下。
比如在东南亚电商市场，Metric.vn数据显示，2021年11月-2022年5月，Shopee独占越南市场份额的72%，Lazada拥有20%的份额。Lazada想要顶住竞争压力，烧钱不可避免。
和国内电商不同，布局海外业务不可能复用国内的基础设施条件，企业往往需要从头搭建供应链和当地团队。对于阿里国际商业部门而言，这部分投入事关核心平台的竞争力，不应该省，也省不下来——实际上，蒋凡上任后，对海外电商本土化的投入力度有增无减，这也揭示了阿里海外的“输血、烧钱、增长”的决心。
从最近的动态来看，无论是作为阿里的一部分，还是作为一个独立运作甚至未来会独立上市的业务集团，阿里海外业务目前的首要任务依然是扩张和增长，盈利相对将处于次要位置。
而扩张，就离不开持续花钱跑马圈地。
02
增长目标与本地化压力“齐飞”，阿里海外只能向前
去年7-9月，阿里巴巴集团的营收同比增长3%；去年10-12月，集团营收同比增速降低至2%。在这两个季度，整个集团经调利润表现都好于预期。
但是财务上的优势，难掩业务上的劣势。阿里巴巴正走向属于自己的十字路口。
张勇曾明确过，阿里的三大战略是消费、云计算和全球化。不过近几年，由于电商竞争愈发激烈、宏观环境不利等因素影响，作为阿里基本盘的国内电商业务持续承压，曾被寄予众望的阿里云业务也连续两个季度保持着5%以下的低迷增长，短期内几乎不可能成为推动阿里增长的新引擎。
图/阿里巴巴集团网站
这种情况下，单看增速表现，阿里巴巴要想培育新的成长曲线，如今恐怕只能寄希望于全球化。或许这也是集团为何派擅长开拓新业务的蒋凡，全面掌舵海外业务的原因之一。
从战略布局上来说，阿里海外业务要攻城掠地、寻求增长，这几乎不存在争议。
在蒋凡带队淘系的7年时间里，阿里电商用户规模从1亿多增长到近10亿，淘系GMV从1万多亿增长至近9万亿。在“1+6+N”改革中，蒋凡出任阿里国际数字商业集团CEO，多少也就有了些“全村希望”的感觉。
眼下，阿里海外业务需要讲好增长故事，阿里国际数字商业集团也需要证明自己的能力和价值。这个定位决定了阿里海外现在不怕烧钱、不怕亏损，甚至不怕向集团要钱，它只怕烧钱也换不来规模增长。
这就不难理解，在目标规划和项目管理上，蒋凡几乎称得上是“激进”的改革。
通过去年上半年的考察，蒋凡认为海外业务的问题在于本地化不足，转入下半年，蒋凡旋即开始调整各地管理团队。在任命董铮接替李纯担任Lazada的CEO以后，又在泰国、菲律宾、马来西亚等地“换帅”，启用本地业务线成长起来的负责人。立竿见影，Lazada很快止住颓势。
图/Lazada网站
速卖通也经历了调整。韩国、西班牙、法国等重点运营国家的地位被明确，并被给予相应的营销费用和本地化人才编制。此外，速卖通上线了“全托管服务”，将销售、物流、售后全部划归平台负责，减轻商家压力，销售情况得到改观。
某种程度上，阿里海外业务部门的增速表现，证明了这些改变确有成效。
但是，阿里海外业务的困境远远没有结束。
阿里南亚电商平台Daraz今年2月宣布了裁员。它的相对乏力，可以看出业务还受到多方因素的影响，发展并不稳定。
但阿里海外业务箭在弦上，不得不发。
无论是对海外基础设施的投资、本土化工作的推进，还是对海外用户心智的培育，阿里过去在海外烧的钱已成定数。在尚未全面实现规模效应的时候，任何犹疑都可能导致市场的溃败，让过去的付出成为沉没成本。
规模增长是阿里海外盈利乃至独立上市的前提，只能顶住压力向前。
03
在突围赛中打 “攻城战”，阿里全球化布局并不容易
从外部环境来看，近年来出海是国内各电商巨头的竞争重点，阿里国际数字商业集团要打的不是防御战、阵地战，而是一场攻城战。
阿里的海外对手，绝非等闲之辈。例如崛起于中国本土市场的拼多多，它就通过Temu展开了全球范围的扩张。如今，Temu已在美国、加拿大、新西兰、澳大利亚正式上线，未来将在更多国家落地。
拼多多和阿里的海外战事只是时间问题。在抢夺海外市场上，拼多多丝毫不忌讳烧钱策略。“超级碗”上每秒20万美元的广告，Temu一砸就是两条。两大巨头硬碰硬，届时“烧钱大战”拼血条，恐怕只是激烈竞争的一小部分。
图/Temu
本月，快时尚跨境电商巨头SHEIN正式宣布推出平台模式 ，计划引入第三方卖家。按照SHEIN的规划，其平台模式不仅仅满足于巴西、美国，未来还将走向全球市场。阿里在海外电商领域，恐怕还会遭遇另外一个强大的对手。
能用钱解决的问题都不是问题。阿里需要担心的，是如何从竞争中获得优势。
开发海外市场跟国内市场存在一个本质的差异：当地政策、市场环境、用户心智、基础设施条件、行业竞争状态等都完全不同。
这是隐藏在本地化之下的问题：在不同的国家，甚至同一个国家下不同的大区市场中，阿里海外业务很难复用以前的能力。这决定了阿里对当地市场的投入，几乎是一种机械式的叠加。
一口一口地去啃当地市场，没有捷径可言。这意味着阿里要做的不仅仅是烧钱，还有洞察市场规则，培育用户心智，甚至去搭建基础设施……它们可能是一个个需要从时间维度去衡量的问题。
这是一门无法用金钱蒙混过关的考试，但它的每一个环节，都意味着更多投入。
一方面，阿里需要做更多的本土化工作，用更多当地人去改进产品和服务，以获得市场、政府和当地社会的支持；另外一方面，阿里在运营上还要继续投入，来获取更多的市场份额，这样未来增长才有保障——此外还有打磨产品能力，以孕育更多类似Trendyol这样有亮眼表现的产品，为阿里海外业务打开局面。
啃下这些硬骨头，或许才是当下阿里海外业务最应该考虑的问题。
图/阿里巴巴集团网站
上市对阿里海外业务而言，当然有很多好处，例如有利于刺激Lazada和全球通等业务的增长，有利于外部独立地评估其表现，并对其提供融资……阿里的大本营一直是在国内，海外业务独立上市，也将成为一个里程碑事件。
但现在未必就是最佳时机。
一方面，从财务表现、运营状况，以及国际市场的不确定性因素来看，此时无论是独立上市还是“去阿里化”，条件都不够成熟；另一方面，面对白热化的市场竞争，独立上市也会拆解和转移阿里海外业务的竞争力、注意力，上市不见得能带来利好。
眼下，对阿里海外而言，规模和增长，是比盈利更重要的事情。阿里国际数字商业集团此时表示无意上市，或许是一件好事，因为这意味着，它能更聚焦于业务增长。
但全球化的道路并不好走，阿里海外业务需要快马加鞭，努力开拓市场，扩大规模，打开局面；同时，阿里海外业务需要勤修内功，这才是在市场环境变化和行业竞争中胜出的关键。
